Gagner de l'argent ne suffit pas : il faut en gagner assez par rapport à ce qui est investi. Trois ratios répondent à trois personnes : le client (la marge), l'actionnaire (ses fonds propres) et l'entreprise entière (tout le capital).
L'essentiel
- Marge bénéficiaire : bénéfice ÷ chiffre d'affaires.
- Rentabilité des fonds propres (ROE) : bénéfice ÷ fonds propres.
- Rentabilité du capital total (ROA) : (bénéfice + intérêts) ÷ total du bilan.
- La marge d'EBITDA compare des entreprises sans l'effet des amortissements, des intérêts ni des impôts.
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Ce que dit la loiLes règles, cas par casExercice : La rentabilité de Menuiserie Favre SALe résumé à imprimerCe que dit la loi
- Le compte de résultat doit distinguer le résultat d'exploitation, le résultat financier, le hors exploitation et l'exceptionnel (art. 959b) : c'est ce qui permet des ratios propres.
- Les réserves latentes (amortissements supplémentaires admis par l'art. 960a al. 4) diminuent le bénéfice publié : la rentabilité réelle peut être plus élevée que les chiffres.
- Les charges et produits exceptionnels ou hors période se présentent à part (art. 959b al. 2 ch. 9) : on les retire pour juger la rentabilité durable.
- Un dividende ne peut être prélevé que sur le bénéfice résultant du bilan et les réserves constituées à cet effet (art. 675).
Les règles, cas par cas
| La situation | La règle | Article |
|---|---|---|
| Bénéfice 68 000, chiffre d'affaires 1 200 000 | Marge 5,7 % | pratique |
| Bénéfice 68 000, fonds propres 400 000 | ROE 17 % | pratique |
| Bénéfice + intérêts 83 000, bilan 1 000 000 | ROA 8,3 % | pratique |
| ROA supérieur au taux d'intérêt payé | L'endettement augmente le ROE (effet de levier) | pratique |
| Vente exceptionnelle d'un immeuble | À retirer du bénéfice durable | art. 959b al. 2 ch. 9 |
| Amortissements supplémentaires | Bénéfice publié inférieur au bénéfice économique | art. 960a al. 4 |
| Distribution d'un dividende | Seulement sur bénéfice et réserves disponibles | art. 675 |
Exercice : La rentabilité de Menuiserie Favre SA
Chiffre d'affaires 1 200 000 ; EBITDA 160 000 ; bénéfice 68 000 ; charges d'intérêts 15 000 ; fonds propres 400 000 ; total du bilan 1 000 000.
- Calculez la marge, le ROE, le ROA et la marge d'EBITDA.
- L'endettement est-il favorable à l'actionnaire ?
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| Ratio | Calcul | Résultat |
|---|---|---|
| Marge bénéficiaire | 68 000 ÷ 1 200 000 | 5,7 % |
| ROE | 68 000 ÷ 400 000 | 17 % |
| ROA | (68 000 + 15 000) ÷ 1 000 000 | 8,3 % |
| Marge d'EBITDA | 160 000 ÷ 1 200 000 | 13,3 % |
Les dettes coûtent 15 000 sur 600 000, soit 2,5 % ; le capital total rapporte 8,3 %. L'écart profite à l'actionnaire : c'est l'effet de levier, qui s'inverse si le ROA passe sous le taux d'intérêt.
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Références
CO art. 675, 959b, 960a ; usages de l'analyse financière.
Textes officiels : Code des obligations (RS 220), art. 716a, 725 à 725c, 727 à 728a, 957 à 961b ; mémentos AVS/AI pour les taux de cotisation de l'année. Sur le site : les normes Swiss GAAP RPC, la TVA, l'impôt fédéral direct, la poursuite et la faillite, les chiffres 2026.
